夏季过后，“供应过剩”风暴或将来袭！留给原油多头们的时间可能不多了

一般来说，第三季度可谓是全球原油供应最为紧张的季度，尤其是美国汽油需求往往因夏日驾驶季而达一年来的峰值水平，而飓风气候威胁着该国的原油生产规模。一旦夏季供应紧张趋势消失，原油需求基本面似乎将非常疲软，因此在夏季之后，催化油价上行的因素可谓寥寥无几，届时等待原油多头的可能是持续下跌轨迹。

国际能源署的最新预测数据显示，6月至9月期间，全球范围内的原油库存预计将以每天约80万桶的强劲速度迅速消耗。

从摩根大通、法国巴黎银行以及瑞银集团(UBS AG)等全球顶级投资机构的普遍原油预期看来，原油供需赤字应该会在本季度结束前将布伦特原油期货从目前的每桶84美元左右推高至90美元。

统计数据显示出，在过去两周左右，美国原油库存骤减超过1500万桶，这表明供需危机确实正在发生。但是在这些投资机构，以及市场观察人士看来，一旦夏季的供应紧缩过去，原油基本面似乎将非常疲软，并且非常有可能在相当长一段时间内保持低迷。

因此，对于原油期货合约的多头们来说，油价上涨的最佳时机是现在，在本季度过后，原油供需市场有可能将重新陷入盈余状态，而不是供不应求状态。

IEA预计，由于中国和印度等原油重要需求国的需求增长速度明显放缓，再加上俄罗斯以及一些欧佩克+成员国未遵守减产步伐，全球石油库存将在第四季度开始企稳。中国的经济扩张出人意料地放缓至五个季度以来的最低水平，炼油厂的维修工作迟迟没有恢复，进口也步履蹒跚。

花旗集团近期预计，最能反映出原油，以及汽油、柴油等成品油需求风向标的布伦特原油价格将今年夏季见顶，明年可能将暴跌至60美元。

花旗全球能源策略师Eric Lee预计，原油价格基准——布伦特原油价格将在今年夏天见顶，然后在2025年急剧下跌，该策略师预计布伦特原油将在今年晚些时候开始跌至每桶70美元的区间，并有可能将在2025年跌至每桶60美元的区间。

Lee在一份报告中表示:“我们基本上认为明年全球原油库存将大幅增加。我们确实认为整个夏季的供应显得有点紧张，所以我们确实认为价格将在80至85美元左右停留一段时间。但是，从今年下半年到2025年，我们确实看到市场变得更加沉重。”

Lee做出这一预测之际，沙特与俄罗斯领导的石油联盟欧佩克+已表示，希望开始逐步取消自愿减产的削减原油产量措施。该组织正面临来自成员国的压力，要求其取消减产以避免失去市场份额。然而，如果供应过剩迹象愈发明显，欧佩克+可能不会在短时间内叫停减产措施。

国际能源署表示，预计到2025年初，原油市场将出现相当大规模的供应过剩趋势，而且由于美国、加拿大、圭亚那和巴西新增产量充足，原油市场全年将保持供应过剩。

在原油供应方面，科威特传来的最新储量消息似乎也不利于布伦特原油价格的上涨趋势。

国有科威特石油公司7月14日表示，在该国东部海域费拉卡岛附近的努哈萨油田发现了新油气储量。据悉，新发现的储量分布在约96平方公里的面积内，主要为轻质油和伴生气，其中包括21亿桶轻质油和5.1万亿标准立方英尺天然气;共相当于32亿桶石油当量，大约相当于该国三年内的全部石油产量。

此外，随着全球气候变暖之势加剧，全球各国都制定了脱碳化步伐，因此转向光伏、太阳能等可再生能源以及汽车由燃油汽车转向电动汽车的趋势可谓大势不可逆。全球转向清洁能源的步伐虽然在放缓，但是整个过程仍在持续，这一点对于原油基准——布伦特原油价格来说也是非常不利的趋势。这一点从电动汽车电池金属需求也能非常明显地看出来，尽管电池增长速度放缓，但仍在维持增长趋势。

电池关键原材料需求增长仍将全面持续

电动汽车电池行业动态的变化导致金属需求前景被修正。近期电动汽车销售量增速明显放缓、高利率宏观环境下需求降温以及电池金属价格暴跌是该行业面临的不利因素。虽然目前的市场状况不利于快速反弹，但预计需求增长仍是一个亮点。知名能源调研机构BloombergNEF目前预计，到2035年，镍的需求规模可能翻番，而同期锂金属的总需求可能将增加两倍以上。

即使欧佩克+联盟搁置恢复减产的计划，供应过剩也会持续下去。在沙特阿拉伯以及俄罗斯的领导之下，该原油生产国组织过去两年一直扣留了大量原油产量。在上个月，该组织概述了一份有可能从第四季度开始恢复产量的临时路线图。但是在一些市场观察人士看来，随着供应过剩似乎有可能在2025年初成为现实，该组织进行原油减产的时间可能比预期要长得多。

当原油价格应声下跌且跌势难以扭转之时，欧佩克+往往迅速强调，可能推迟增加供应的时间线。许多分析师预计，将于8月1日进行原油供需监督会议的欧佩克+各大产油国将谨慎行事，这可能不会令市场感到意外。

“欧佩克为什么需要继续推动增产?我不认为他们有这个动力。”法国巴黎银行大宗商品策略师Aldo Spanjer表示。“增产可能将摧毁市场。”

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