指数快看香江潮涌,港股宽基指数了解一下
科技浪潮奔涌、消费提质升级、产业变革激荡……中国奋进在高质量发展的道路上。投资是一场长跑,紧跟指数,把握时代“贝塔”。“指数快看”栏目,深度辨析不同指数的特点,帮助投资者探寻投资新机遇。
年初至今,宽基指数产品持续获得市场关注,成为活跃市场、提振投资信心的重要基础工具。
在往期文章中,我们已经和大家分析了一些A股市场常见的宽基指数,如沪深300指数、中证A50指数、创业板指数、上证科创板50成份指数等等。
今天,让我们将视角聚焦到对岸的香江,来聊聊港股市场以及具有代表性的三只宽基指数——恒生指数、恒生中国企业指数和中证港股通中国100指数。
港股市场知多少
港股市场的历史可以追溯到19世纪,距今已拥有超过百年的发展史。
目前,港股拥有两个上市板块——主板和创业板。截至7月末,港股市场有2600余家上市公司,总市值约53万亿港元。其中,主板上市公司数量占比约88%、市值占比近100%。
从恒生一级行业分布来看,目前港股上市公司规模最大的前五个行业分别是金融业、资讯科技业、非必需性消费业、能源业、地产建筑业,合计占比76%。
今年以来,南向资金对港股市场的关注度显著增长。截至7月末,港股通年内净流入合计超4000亿港元,是去年同期的3倍,已超过去年全年的净流入额。
内地的个人投资者如果想要参与港股投资,跟踪港股指数的ETF或许是个方便的工具。例如恒生指数、恒生中国企业指数、中证港股通中国100指数等,是市场关注较多的港股宽基指数。
接下来,我们将深入分析这三只指数的核心差异,帮助大家洞察这些指数背后的投资价值。
都是港股宽基,它们有何区别?
首先,恒生指数、恒生中国企业指数和中证港股通中国100指数目前成份股都在主板上市。具体来看,恒生指数作为港股市场历史最久的股票价格指数之一,于1969年11月24日发布。该指数包括市值最大及成交最活跃的在港上市股票,关注全行业的包容性和企业在其所属行业中的代表性,是反映香港股票市场表现的重要指标。
恒生中国企业指数也是港股市场重要的宽基指数,包括在香港上市的最大及成交最活跃的50家优质中国内地企业,是反映在港上市的中国内地企业整体表现的重要指标。相比恒生指数,恒生中国企业指数与内地企业基本面的相关性也相对更高。
还有一只较有特色的港股宽基指数是中证港股通中国100指数,这只指数选取港股通范围内最大的100家中国上市公司作为样本,以反映港股通范围内中国上市公司的整体表现。与前两只宽基指数相比,中证港股通中国100指数仅在港股通范围内选股。
定位上的差异也带来了三只指数在市值特点、行业分布、成份股等方面的不同。
市值“排排坐”
将这三只宽基指数按照平均市值从大到小排序,依次为恒生中国企业指数、恒生指数、中证港股通中国100指数。
恒生中国企业指数和恒生指数都是港股市场大盘股的代表性指数。具体来看,恒生中国企业指数的成份股平均市值超5500亿港元,恒生指数的成份股平均市值超3600亿港元,两只指数在市值分布结构上较为接近。
相比之下,中证港股通中国100指数的成份股平均市值不到3000亿港元,大市值成份股的含量要少于前两只指数,而小市值成份股的含量要更多一些。例如,10000亿港元以上的成份股权重不到40%;而1000亿港元以下的成份股权重近20%,是恒生指数和恒生中国企业指数的2倍多。
前两大权重行业:资讯科技+金融
从目前的行业分布情况来看,这三只指数均完整覆盖全部的恒生一级行业,金融、资讯科技、非必需性消费均为指数的三大权重行业,但在具体权重上有所区别。
恒生指数的第一大权重行业为金融,占比超30%;恒生中国企业指数和中证港股通中国100指数的第一大权重行业均为资讯科技,占比分别为38%、27%;非必需性消费行业在三只指数中的占比基本相当。
除前三大权重行业外,恒生中国企业指数和中证港股通中国100指数中能源、电讯行业占比更高,而恒生指数在地产建筑、公用事业上占比更高。
行业分布“考古”:新经济板块占比提升
如果我们再往前追溯,可以发现,这三只宽基指数行业结构的变迁,也在一定程度上反映了经济发展的结构变化。
以恒生指数为例,科技、消费等“新经济”相关板块的占比近年有所提升,而金融、地产等板块的占比则逐渐下降。
例如,资讯科技业从2016年约10%上升至目前近30%,非必需性消费从3%上升至10%;金融行业在2020年以前的占比均超四成,目前这一比例已下降至30%左右,地产建筑行业也从占比超10%下降至不到5%。
恒生中国企业指数和中证港股通中国100指数的行业分布也有类似的变化趋势。例如,2018年起恒生中国企业指数新增资讯科技业,目前该行业占比已逐步提升至近40%,金融业占比曾高达70%,目前已大幅下降至25%左右;中证港股通中国100指数的资讯科技业占比从2017年的约11%提高到目前的27%,金融业占比下降超过10个百分点。
成份股重合度如何?
从前十大权重股来看,三只指数有较高的重合度。与恒生指数相比,恒生中国企业指数与其有8只重合个股,中证港股通中国100指数与其有7只重合个股。其中包括互联网行业的领军公司如腾讯、阿里巴巴、美团、小米,以及金融领域的龙头企业,如建设银行和工商银行等。此外,恒生指数还额外包括汇丰控股和友邦保险。
恒生中国企业指数和中证港股通中国100指数的前十大权重股中,仅有1只不同,前者不包括中国平安,后者不包括阿里巴巴。
成份股有如此高的相似性,那其余成份股也是如此吗?
通过对比三只指数的全部成份股可以发现,恒生指数的82只成份股中,有43只与恒生中国企业指数重合,有50只也被纳入中证港股通中国100指数;恒生中国企业指数的50只成份股中,有45只与中证港股通中国100指数相同。
再从集中度来看,由于中证港股通中国100指数和恒生指数包括的成份股数量相对较多,所以个股集中度更低一点,前十大权重股合计占比均在50%左右,约有四分之三的成份股权重均不到1%。而恒生中国企业指数包括的成份股数量相对较少,个股集中度也就相对高一些,前十大权重股占比达60%,一半的成份股权重均在1%以上。
由于整体港股市场中内地企业市值占比超过70%,并且很多上市公司的主要业务都集中在内地市场,因此恒生指数、恒生中国企业指数、中证港股通中国100指数的基本面指标与中国内地经济增长态势具有较为密切的关系。
大家可以根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解指数基本特征、估值水平的基础上谨慎做出投资决策。目前,市场上有恒生ETF易方达、H股ETF(510900)、港股通100ETF(159788)等产品分别跟踪这三只港股宽基指数。
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