方正富邦基金经理李朝昱：人形机器人短期震荡难掩结构性机遇未来仍是星辰大海

3月13日，沪深两市三大股指早间普遍小幅低开，各股指盘初短暂上扬后便开始震荡调整，午后跌幅扩大，尾盘有所反弹，收盘时均下跌。盘面上，人形机器人板块当日跌幅靠前，减速器、Sora概念、一体压铸、PEEK材料、AI眼镜等板块亦有较大幅度调整。

对于这波人形机器人板块大跌，方正富邦基金经理李朝昱称，一方面是因为近期海外市场连续调整，核心科技股领跌，引发全球市场出现风险共振；另一方面，临近业绩披露期，市场风险偏好有所下降，资金有一定避险需求，板块出现轮动。

行业层面，近期国内头部机器人本体厂商智元发布了其首个通用具身基座模型“启元”，该模型采用了ViLLA架构，由VLM+MoE组成。其中，VLM借助海量互联网图文数据获得通用场景感知和语言理解能力，MoE中的Latent Planner借助大量跨本体和人类操作视频数据获得通用的动作理解能力，MoE中的Action Expert则借助百万真机数据获得精细的动作执行能力，实现了可以利用人类视频学习，完成小样本快速泛化，降低了具身智能门槛。隔日，智元又紧跟发布了X2灵犀机器人产品，并重点展示了硬件系统、交互智能、作业智能等三大方面的更新，将人形机器人的智能化和运动能力提升到了一个新的层面。国外机器人厂商figure也发布了旗下机器人在货物分拣场景复数协作的更新，并指引了数千台产品出货的预期。总体上，产业依旧保持了良性健康的发展势头。

短期考虑到技术演进的节奏，业绩兑现的程度，以及前期过快的上涨等因素，板块的波动或将加大。但中长期来看，机器人行业的产业发展趋势没有变化，仍处在从0到1的快速发展阶段，未来市场空间广阔，并没有出现明显的泡沫，适当的调整有助于板块释放一定的风险，我们依旧看好行业未来发展带来的成长空间。

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