中国人保副总裁才智伟：持续优化权益资产持仓结构稳步提升OCI权益占比

今日下午，中国人保召开2024年度业绩发布会。

对于2025年A股市场如何判断，中国人保副总裁才智伟表示，总体来看，我们认为，2025年A股市场主要有以下积极因素:

一是宏观经济长期向好态势没有改变。近期公布的金融数据和PMI数据也表明，经济企稳向好的概率仍在进一步增加。一系列有力的财政货币政策举措接连落地，为经济增长注入了强劲动力，也为上市公司盈利增速的上行奠定了坚实基础。

二是稳市场的政策导向持续增强。近年来，党中央高度重视资本市场发展，2025年政府工作报告提出“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设”的工作要求，为A股市场健康发展提供有力支持。

三是市场估值水平处于合理区间。当前A股对比固收类资产已展现出较强的吸引力，与各主要经济体相比处于低估状态，与历史估值相比处于过去10年中枢水平，整体估值较为合理，为投资者提供了较为理想的投资时机。

四是科技创新带来的结构性投资机会。当前我国正处在工程师红利主导的新一轮科技浪潮之中，经济转型升级成效也将在A股市场中得到显著体现。近期，随着人工智能、机器人等战略新兴领域快速发展，市场也不断涌现出新的热点和投资机遇，国际投资者也纷纷对中国资产进行重新评估，加大投资力度。

才智伟表示，展望未来，中国人保将平衡好收益的稳定性与成长性，持续优化权益资产持仓结构，稳步提升OCI权益占比。主要基于以下考虑:一是获取相对固收资产的票息优势。在低利率环境下，传统固收类资产收益水平持续下降，通过适度配置股息率较高的OCI权益资产，有助于提高整体投资收益水平。二是稳定集团净利润波动。随着权益类资产占比提升，资本市场波动对公司利润的影响也日益显著。而在OCI核算模式下，权益资产价格波动将不会直接影响当期净利润，业绩表现更加稳健，有利于增强公司的持股信心。三是与成长类风格形成有效对冲，分散风险。不同风格的资产在市场中的表现往往存在差异性和互补性。通过提升OCI权益占比，公司可以将其与成长类风格资产进行有效对冲，更好实现组合层面分散风险、稳定收益的目的。

“我们认为，合意的OCI权益占比是一个动态的、相机抉择的管理目标。中国人保将秉承“长期投资、价值投资、审慎投资”理念，在资产负债匹配的大框架下，根据市场变化和自身业务发展，结合权益市场预期收益及结构性风格等因素，稳步提升OCI权益资产占比，更好实现长期业绩增长和短期报表稳定的平衡。”才智伟表示。

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