深交所优化发行承销业务实施细则畅通中长期资金入市卡点堵点

3月28日，按照中国证监会统一部署，深交所修订并发布《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》、《深圳证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》(以下简称《再融资承销细则》)，进一步贯彻落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》要求，持续推动股票发行注册制改革走深走实。

2024年，中央政治局会议和中央经济工作会议明确部署，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点。2025年1月，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确提出在新股申购、上市公司定增方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

本次规则主要修订内容包括:IPO方面，新增理财公司作为网下投资者，并将银行理财产品和保险资管产品纳入A类配售对象范畴，享有优先配售，且配售比例不低于其他投资者。

记者了解到，原A类配售对象的报价是“四个值”的重要构成，鉴于“四个值”孰低值是新股定价的重要参考，为保障机制平稳运行，本次规则修订暂不调整“四个值”孰低值计算口径。

再融资方面，明确理财公司、保险公司管理的多个产品参与上市公司定增认购时，可以合并计算，视为一个发行对象，与基金公司、证券公司等保持一致。此外，两件规则均根据新《公司法》相应调整表述。

本次《首发承销细则》《再融资承销细则》修订是作为深入贯彻落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》、促进资本市场全面深化改革、推动股票发行注册制走深走实的一项重要举措，有利于为中长期资金入市提供更加丰富多元的产品工具，提升银行理财和保险资管权益投资规模，优化投资者结构，更好形成长期投资、价值投资、理性投资的市场生态。

前期，深交所通过座谈会听取了市场参与主体的意见和建议，并对各项意见建议进行了深入评估。下一步，深交所将在中国证监会指导下，持续研究优化发行承销机制，督促市场各参与方归位尽责，共同维护发行承销良好秩序。

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