去年12月获补助逾2亿！封测龙头华天科技6亿盈利“含金量”存疑

作为国内集成电路封装测试领域的核心企业，华天科技近日交出了一份相对亮眼的“成绩单”。

2024年，华天科技实现营业收入144.62亿元，同比增长28.00%；实现归母净利润6.16亿元，同比增长172.29%。

营收增长得益于半导体复苏上行周期。2024年全球半导体市场结束了2022年下半年开始的下行调整，正式进入复苏上行周期。2024年全球半导体月度销售额波动回升，并于8月份首次超过2022年5月的纪录，达到当时的历史最高水平，并在随后几个月继续保持增长。

受此影响，华天科技的订单增加，产能利用率提高，营业收入较2023年同期有显著增长，从而使得公司经营业绩大幅提高。

但是，有一点值得注意，华天科技大幅增长的净利润背后，是诸多地方政府的补助在支撑。

去年净利润“含金量”存疑

时代周报记者注意到，华天科技2024年大幅增长的净利润“含金量”却令人存疑。

年报显示，2024年，华天科技的非经常性损益高达5.83亿元，占净利润的94.6%，其中当期计入当期损益的政府补助约为4.63亿元，占净利润的72.4%；投资收益为2.78亿元，占净利润的45.1%。

一旦扣除上述非经常性损益之后，华天科技2024年的扣非归母净利润仅为3341.94万元，尽管较2023年扣非归母净利润亏损3.08亿元实现了扭亏，但是剔除政府补助和投资收益后，公司主营业务的盈利能力依然孱弱。

时代周报记者注意到，2024年度，华天科技八次发布获得政府补助的公告，全年共获得政府补助4.80亿元，其中计入收益的政府补助达到4.46亿元。

其中，1月1日至3月4日获得政府补助共9528.95万元；3月5日至4月2日获得政府补助共2551.69万元；4月3日至5月31日获得政府补助共3904.36万元；6月1日至6月30日获得政府补助共4541.92万元；7月1日至12月3日获得政府补助共5953.23万元。

进入12月之后，华天科技获得发布政府补助的公告频率明显加快，补助金额也相对较高。12月4日到12月30日，华天科技发布三次获得政府补助公告，累计获得政府补助约2.15亿元。

4月2日，时代周报记者致电华天科技，询问关于年报中提到的4.63亿当期计入当期损益的政府补助对净利润的影响，工作人员回复称已经进行了相关披露。记者进一步询问公司未来是否还会获得同等规模的政府补贴，该工作人员表示无法预测具体的补贴情况。

就在此前一晚，即4月1日晚，华天科技刚刚发布公告称，公司全资子公司华天科技有限公司于2025年3月31日收到政府补助款项6700万元。并表示，上述补助资金已经到账，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净利润的10.87%。上述政府补助与公司日常经营活动相关，但不具有可持续性。

何时能摆脱对政府补助的依赖

华天科技成立于2003年，2007年在深交所成功上市，主要从事集成电路封装测试业务，为客户提供封装设计、封装仿真、引线框封装、基板封装、晶圆级封装、晶圆测试及功能测试、 物流配送等一站式服务。

集成电路封测即集成电路的封装、测试环节，是加工后的晶圆到芯片的桥梁。

目前，在整个半导体产业链中，封装测试已成为中国最具国际竞争力的环节。头豹研究院报告显示，先进封装领域，中国和全球处在同一起跑线上。在技术层面，长电科技、通富微电(002156.SZ)、华天科技等头部公司在先进封装技术领域均有布局，如在WLP、2.5D/3D、系统级(SiP)、FOPLP等先进封装技术上积累了丰富经验，并占据一定市场份额。

技术层面，年报显示，华天科技推进Chiplet、汽车电子及板级封装技术研发，2.5D产线建设和设备调试已完成，FOPLP技术通过客户认证。此外，公司开发出汽车级Grade 0、双面塑封SiP封装技术，基于TMV工艺的uPoP、大颗粒高散热FCBGA、5G毫米波AiP及车载激光雷达产品实现量产，超高集成度uMCP也具备量产条件。

CINNO bull; IC Research统计数据表明，预测2024年全球封装测试营收业务Top10营收合计有望超330亿美元，同比增长约7%。其中，中国大陆厂商首次占据Top10中的四席——长电科技、通富微电、华天科技、智路封测集体入围。长电科技排名第三、通富微电排名第四、华天科技排名全球第五。

在半导体行业复苏的背景下，华天科技能否摆脱对政府补助的依赖、提升主营业务盈利能力，将成为市场关注的焦点。

另外，时代周报记者注意到，华天科技关于获得政府补助的公告披露正变得愈发简略。对比2024年3月6日与2025年4月2日的公告，最新公告中缺失了补助提供主体、获得补助的具体原因或项目，以及补助依据等关键信息，透明度明显下降。

对此，上述华天科技工作人员回应称，“根据交易所最新规定，提供补助的主体等信息可以不公开。”

4月3日，华天科技以单日下跌1.42%报收10.44元，公司市值跌至335亿元左右。

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