崔东树：反内卷持续推进1-6月汽车行业利润率4.8%有所改善

智通财经APP获悉，乘联会秘书长崔东树发文称，“两新”政策效应持续显现。1—6月份，各地区各有关部门用足用好超长期特别国债资金，推动“两新”加力扩围政策继续显效，消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，带动相关产品所在行业及链条行业效益向好。在汽车置换更新补贴政策带动下，2025年汽车1-6月生产1557万台，同比增11%;2025年1-6月的汽车行业收入50917亿元，同比增8%;成本44780亿元，增9%;利润2444亿元，同比增3.6%;汽车行业利润率4.8%，相对于下游工业企业利润率5.7%的平均水平，汽车行业仍偏低，但较1-5月的4.3%利润率有所改善。其中，6月的汽车行业收入9634亿元，同比增12%;成本8429亿元，增12%;利润663亿元，同比增97%;汽车行业利润率6.9%，环比5月提升明显，相较去年6月的3.8%提升很大。

各地大力度推动“两新”政策落地实施，有效释放内需活力，消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，汽车行业效益改善明显落后其它消费品。随着国家反内卷工作持续推进，对改善行业利润的促进效果也已经有所体现。因此中央及各级政府积极稳定燃油车消费，推动报废更新的实施良好。期待车市油电同权推动油电同强，未来汽车行业总体形势必能持续稳中向好。

2024年汽车行业利润总体表现不强，销售利润率仅有4.3%，较历史正常水平大幅下降。2025年6月份，汽车行业销售利润率6.9%，达到近期次高点。2025年1-6月份，汽车行业销售利润率4.8%，好于2024年，仍处历史次低位。

由于汽车行业的产销基本是一致的，差距不大，因此借用国家统计局产量测算单车经济指标。

1-6月总体工业企业单位成本较稳。大宗商品价格低位运行，中下游行业原料成本压力有所减轻。1-6月汽车行业产业链的总体单车收入32.7万元，产业链单车利润1.6万元。

具体分析

1、各类经济体的收入和利润结构

1—6月份，规模以上工业企业实现营业收入54.76万亿元，同比增长2.7%;发生营业成本46.88万亿元，增长3.0%;营业收入利润率为4.97%，同比下降0.19个百分点。总体工业领域的收入增长平稳，利润表现也是相对一般，其中近几年的国有企业的收入和利润波动较大。民营企业的表现不容乐观，利润增速偏低。

2、收入利润结构变化

目前看国有企业表现很好，收入和利润占比持续增长，利润占比达到32%，私营企业的销售利润率3.8%的水平较低，且下滑较明显。

营业收入的利润率指标中，主要是采矿业和煤水电等国有企业指标数值较高，私营企业利润率很差，制造业的利润占比近期下降稍大。

具体行业分析

1、采矿业利润分化

2025年1-6月的高基数和价格走低下，采矿利润下降30%仍有很好利润，采矿业1-6月利润率在17%水平也是很好的。

2025年1-6月，石油行业利润最高，近期的石油业的利润率增长惊人。总体采矿行业利润保持高位。但煤炭和特矿石行业利润偏低。

2、水电气行业利润持续暴增

电力行业的利润处于历史高位，水的处理行业和燃气行业利润稍低，燃气行业利润2025年下降6%，水厂的利润2025年下降。

3、上游利润低迷

2025年上游行业的销售收入和利润都是出现高增长后的回落调整，尤其是利润率下降到2.4%。其中钢铁压延等为代表的销售利润率逐步企稳，但也是2%的极低利润率，但有所改善。化工原料和有色金属冶炼等行业利润还算较好。

4、中游利润表现较好

2025年1-6月中游行业的销售收入和利润增长一般。中游行业销售利润率从2016年6.0%下降到2025年的4.6%，下降较大。2025年主要中游行业的销售利润率也有所下降，废弃物资利用和非金属矿物制品业利润增长较大。

5、下游利润剧烈下降

2025年1-6月总体下游工业利润增6%，而汽车业利润率4.8%，仍低于烟酒、药等其它下游企业。2025年1-6月汽车业利润增4%，增速较好。

目前高利润的主要还是烟草、医药以及酒类行业，酒类行业的利润大幅高速增长，医药行业利润也保持良好的增长态势。计算机通信电子行业盈利不强，但也同比提升明显。

汽车行业分析

1、汽车行业规模持续扩大

2022年汽车生产2748万台，产量同比增长3%;新能源汽车生产722万，增长98%，渗透率26%;燃油车生产2026万台，降11%。

2023年汽车生产3011万台，同比增9%;新能源汽车生产944万台，同比增30%，渗透率31%;燃油车生产2067万台，增2%。

2024年汽车生产3156万台，同比增长5%;新能源汽车生产1317万台，同比增39%，渗透率42%;燃油车生产1839万台，降11%。

2025年6月汽车生产281万台，同比增9%;新能源汽车生产123万台，同比增19%，渗透率44%;燃油车生产158万台，同比增2%。

2025年1-6月汽车生产1557万台，同比增11%;新能源汽车生产687万台，同比增36%，渗透率44%;燃油车生产869万台，同比降3%。

2、汽车行业效益特征

2025年汽车生产1557万台，同比增11%。2025年1-6月的汽车行业收入50917亿元，同比增8%;成本44780亿元，增9%;利润2444亿元，同比增3.6%;汽车行业利润率4.8%，相对于下游工业企业利润率5.7%的平均水平，汽车行业仍偏低，但较1-5月的4.3%利润率有所改善。其中，6月的汽车行业收入9634亿元，同比增12%;成本8429亿元，增12%;利润663亿元，同比增97%;汽车行业利润率6.9%，环比5月提升明显，相较去年6月的3.8%提升较大。

近期随着车市生产规模扩大，PPI下行，上游碳酸锂成本下降，车企不造电池的问题严重，车企利润可持续下滑。

结合前几年的利润率下行趋势看，近期汽车行业利润下滑幅度仍较大，由于政策加持下的新能源价格优势明显，主流车企盈利压力仍将急剧增大。随着国家反内卷工作持续推进，对改善行业利润的促进效果也已经有所体现的。

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