硬件狂欢后，算力服务洼地待填，宏景科技40亿订单驱动“戴维斯双击”

2025年，AI算力产业链成为资本市场最炽热的赛道之一。光模块、PCB、液冷、服务器等硬件代表性标的涨幅普遍超过100%，其中新易盛、中际旭创、天孚通信等个股涨幅达200%~300%。

然而，与硬件端狂欢形成鲜明对比的是，算力服务板块如云服务、算力租赁、IDC的涨幅普遍在50%以内，成为AI算力热潮中的“价值洼地”。

算力服务板块仍是“价值洼地”

二者形成分化背后，硬件端作为AI算力的“物理底座”，需求呈显性化，海外云厂商资本开支激增点燃资本市场热情——亚马逊、微软、谷歌、Meta均将在2025年大幅加码资本开支，合计指引投入超3000亿美元。2025年一季度，北美四大云厂商资本开支合计为765亿美元，同比增长64%。

而与硬件端需求显性化不同，算力服务的需求更多体现在后端，即AI应用的落地和普及。随着AI模型从训练走向推理，从通用走向垂直，云计算和算力租赁成为AI算力需求的主要承载方式。资本市场目前对算力服务的定价不足，其涨幅远低于硬件端，形成了明显的“预期差”。

在此背景下，阿里巴巴于8月29日发布的2025自然年二季度财报，为算力服务的需求提供了强有力验证。一方面，云业务高增长——阿里云收入增长继续加速至26%，创三年新高，AI相关产品收入已连续8个季度实现三位数同比增长，另一方面，资本开支创历史新高——二季度阿里在AI+云的Capex投资达386亿元。此外，阿里还在今年2月底宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施。

AI算力的最终价值不在于“训练”了多少模型，而在于“支撑”了多少应用。随着AI从“玩具”走向“工具”，从“演示”走向“生产”，云计算和算力租赁将成为AI商业化的“最后一公里”。随着更多像阿里这样的云厂商释放出强劲的算力需求信号，算力服务板块有望迎来业绩与估值双重提升的“戴维斯双击”。

接连斩获重磅订单，算力业务爆发驱动业绩高增

在此背景下，“算力新秀”宏景科技有望凭借不断夯实的业务纵深，多维度的业务模式及战略组合拳，迎来新一轮算力业务爆发。

宏景科技自1997年创立以来，始终专注于人工智能、大数据与智算技术的行业落地和成果转化，是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”。27年深耕智慧城市，公司从低调前行的“隐形冠军”跃升为备受资本市场关注的“算力新锐”，以“智慧场景+智算能力”双轮驱动，持续打造新质生产力，为千行百业注入数字化新动能。

前期深厚积累，使宏景科技能实现计算、网络、存储和应用协同创新。在此基础上，宏景科技以推动算力在更多生产生活场景的应用落地为己任——以算力服务为支撑，以AGI应用场景的发展为突破，深化赋能行业应用，构建一体化算力服务体系，致力于成为中国领先智算解决方案服务商。

今年上半年，受算力业务全线爆发驱动，宏景科技业绩实现跨越式提升。公司营收、净利双双大增，实现营业收入11.88亿元，同比增加567.14%，实现归母净利润6028.04万元，同比增加725.73%。公司在报告期内相继签订了多项算力合同，前期在算力领域的布局逐步深化并进入收获阶段，实现订单、收入、利润“三级跳”，算力业务已成为公司高速发展的主要驱动力。

具体而言，2024年，宏景科技实现在手订单23.17亿元，同比增长113%。今年上半年，宏景科技先后披露多个重大算力服务合同。凭借优质高效的项目交付能力，公司建立了较好的影响力和口碑，推动算力服务业务持续快速增长。截至目前，公司年内已披露的算力订单金额约27.5亿元，加上2024年已披露的算力合同，合计已披露算力合同总额为40.54亿元。

接连斩获重量级订单，不仅印证了宏景科技在算力交付与贴身服务上的硬实力，更为其版图扩张、市场渗透和品牌跃升装上“加速器”。伴随项目高质量履约，公司业绩将进入持续放量上行通道。

定增13亿扩张智算集群，股价仍有上涨空间

值得一提的是，近日宏景科技推出定增方案，向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过13.54亿元，扣除发行费用后，净额用于智能算力集群建设及运营项目及补充流动资金，旨在进一步扩大智算集群建设规模。

华鑫证券研报指出，北美四大云厂商未来将持续投入，算力行业在AI基建浪潮下率先受益。宏景科技已通过算力业务实现业绩反转；同时，凭借优质高效的项目交付能力，建立了较好的影响力和口碑，相关业务有望在行业东风的推动下持续快速增长。看好算力业务在AI浪潮下持续放量，预测公司2025年至2027年收入分别为31.21亿元、50.84亿元、70.58亿元。

6月至今，海内外算力硬件投资共振，A股算力产业链硬件代表性标的如新易盛、中际旭创等个股涨幅达200%至300%。而宏景科技6月至9月5日区间涨幅仅为14.29%，仍有较大上涨空间。

此外，宏景科技高度重视股东回报及其获得感，近日推出了2025年至2027年的股东回报规划。该规划明确指出，公司将优先采用现金分红的方式分配利润，承诺未来三年内现金分红总额不低于未来三年实现的年均可分配利润的30%。这一举措不仅体现了公司愿与投资者共享发展成果的诚意，也充分彰显了公司对未来发展的坚定信心。

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