央行连续9个月加量续做MLF

11月24日，中国人民银行发布2025年11月份中期借贷便利(MLF)招标公告。公告显示，为保持银行体系流动性充裕，11月25日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF操作，期限为1年期。

Wind资讯数据显示，11月份有9000亿元MLF到期。因此央行在此次开展10000亿元MLF后，将实现净投放1000亿元，这也是央行连续第9个月加量续做MLF。

此外，本月央行还开展了15000亿元的买断式逆回购，对冲到期的10000亿元买断式逆回购后，实现净投放5000亿元。总的来看，央行本月中期流动性净投放将达6000亿元，规模与10月份相同，维持在较高水平，继续展现央行适度宽松的货币政策取向。

对于11月份央行中期流动性保持净投放状态，东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时认为，原因有三方面:其一，10月份安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月份政府债券净融资规模会有明显上升；其二，10月份5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放；其三，11月份银行同业存单到期量也有明显增加。“上述因素都会在一定程度上收紧银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。”王青说。

“央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这能助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度。”王青表示，近期央行持续较大规模向银行体系注入中期流动性，也释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。

央行在近期发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中强调，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。

王青预计，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。

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