“出海”、小游戏、电竞头部游戏公司多维谋增长

截至10月31日，根据同花顺iFinD中信行业分类，A股游戏概念板块已有23家公司披露2025年三季报。从营收排行来看，浙江世纪华通集团股份有限公司、三七互娱网络科技集团股份有限公司(以下简称“三七互娱”)、完美世界股份有限公司(以下简称“完美世界”)前三季度营收分别为272.23亿元、124.61亿元和54.16亿元，位居前三。同时，世纪华通和三七互娱分别以归母净利润43.57亿元、23.45亿元，位居净利润榜单前二。

伽马数据发布的《2025年7—9月中国游戏产业季度报告》显示，今年第三季度，中国游戏市场实际销售收入880.26亿元，同比下降4.08%，市场压力开始显现。

在此背景下，头部公司多维发力实现业绩增长，为行业提供了参考。

具体来看，营收排在首位的世纪华通今年前三季度营收达272.23亿元，超去年全年水平；净利润43.57亿元，同比增长141.65%。其中，第三季度实现营收100.16亿元。

“世纪华通的成功在于旗下产品的全球化属性。上半年，世纪华通海外收入已经接近90亿元。”上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉向《证券日报》记者表示，“这家公司除‘出海’布局比较早之外，还长期钻研擅长的品类。”

排在第二位的三七互娱前三季度营收为124.61亿元；净利润为23.45亿元，同比增长23.57%。第三季度营收为39.75亿元；净利润为9.44亿元，同比增长49.24%。

对于报告期内业绩增长，三七互娱在财报中提到，除了精细化深耕，本年度上线的《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆:猎魂世界》等多款游戏表现优异，为公司业绩增长提供了重要支撑。

相较于手游市场发展放缓，小游戏市场仍未饱和。中国音像与数字出版协会游戏工委公布的数据显示，2025年上半年，中国小游戏市场实际销售收入为232.76亿元，同比增长40.2%，增速远远大于手游市场的16.55%，预计2025年国内小游戏市场规模将突破600亿元。

杨怀玉表示，小游戏买量成本远低于传统手游，通过平台激励政策也能进一步实现降本增效。目前A股营收前两名的世纪华通和三七互娱都在小游戏上有很大收益，也印证了这个赛道的潜力。

营收排名第三的完美世界今年前三季度实现营业收入54.17亿元，同比增长33%；归母净利润6.66亿元，较上年同期扭亏为盈。其中，该公司第三季度实现营业收入17.26亿元，同比增长31.45%；实现归母净利润1.62亿元。

今年以来，完美世界电竞业务流水延续增长趋势，收入较上年同期增加。此外，完美世界电竞产业的两个核心产品《反恐精英:全球攻势》《DOTA2》都收入稳定。

广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅向《证券日报》记者表示，完美世界在电竞赛道深耕多年，在构建完整电竞生态、与顶尖合作伙伴深度绑定等方面，已经积累了丰富的经验。当前，国内电竞市场在向前发展中也遇到一些新的挑战，探索多元盈利模式将是行业未来的重点。

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