门店提质+渠道拓新双轮并进，周黑鸭2025年业绩增长强劲，营收净利润双增

2026年3月26日，周黑鸭发布2025年度业绩公告。公告显示，2025年公司实现营业收入25.26亿元，同比增长3.5%；净利润1.57亿元，同比增长近60%，实现营收与净利润双增长。在业绩强劲增长的同时，公司宣布启动新一轮股份回购计划，并拟派发末期股息每股0.09港元，合计约人民币1.68亿元，派息率达107.2%，以超额派息和新一轮回购持续回馈股东。

面对国内消费市场结构性调整与行业竞争加剧的多重挑战，周黑鸭坚持以“门店+渠道”双轮驱动为核心战略，在门店运营提质、全渠道布局深化、创新业务突破等方面取得系统性进展，内生增长能力持续夯实，整体经营质量实现稳步提升。

“门店+渠道”双轮驱动，高质量增长筑底盘

2025年，周黑鸭明确将“门店+渠道”双轮驱动确立为核心战略，推动门店业务从规模扩张向质量深耕转型。从经营场景、人员赋能与门店布局三个维度协同发力，激活增长动能。

经营场景方面，周黑鸭深化商超合作拓宽触达场景，推行店员直播实现线上线下双向赋能；同时持续升级会员运营体系，全年新增会员超500万，会员销售占线下比重稳步提升。人员赋能方面，依托区域横向比拼及全年360°PK机制充分激活一线员工动能，并通过精英人才集中培训与专项激励，全面提升团队专业素养与凝聚力。门店布局上，周黑鸭聚焦高势能直营门店开发，优先布局核心区域，严格把控门店标准，提升整体经营质量。

系列举措下，公司下半年门店总数实现恢复净增长，截至2025年12月31日，周黑鸭门店数量为3019家，全年月均单店终端销售额同比提升13.6%，单店效益与运营质量持续改善。

在渠道端，周黑鸭成功打开了会员店、量贩商超、便利店等多元渠道通路，实现新业务的全面起势。年内，公司已进驻山姆、胖东来、永辉等80余个重点系统渠道，覆盖终端销售点位近4万个，完成在关键增量市场的规模化布局。与此同时，报告期内公司发力兴趣电商，线上电商业务整体实现正增长。为适应不同渠道与客群需求，周黑鸭构建了由长保产品、中保产品、定制产品及礼盒产品组成的多元化产品矩阵，实现精准渗透，有效提升了渠道运营效率与消费者转化率。

依托全渠道布局，周黑鸭成功构建线上线下协同的增长体系，实现消费场景全域覆盖、客群分层精准触达，形成场景互补、流量互导、营销互通的良性循环。既扩大品牌渗透半径与市场覆盖面，又提升终端动销效率与抗风险能力；同时推动营收结构持续优化，为业绩稳健增长提供更强韧性与更足动力，全面激活全渠道增长势能。

创新业务前瞻破局，打开长期增长新空间

在深耕核心业务的同时，周黑鸭以前瞻性布局打造长期增长曲线，海外业务、复调品类两大创新板块实现关键突破，同步探索孵化餐桌卤新场景，为未来拓展风味版图与消费场景积蓄动能。

海外业务作为公司长期增长驱动力，在2025年实现快速破局。目前，周黑鸭产品已成功进入包括马来西亚、加拿大、法国等在内的12个国家主流零售渠道，初步构建起全球分销网络；马来西亚巴生港首家品牌直营店顺利落地，成为国际化探索的重要里程碑。

与此同时，周黑鸭依托核心黑鸭风味资产，与四川申唐产业集团达成战略合作，围绕风味延伸进行品类与模式创新。复调产品系列“嘎嘎香”已推出卤料包、辣卤火锅底料、周黑鸭风味面酱、火鸡面酱等在内的29个SKU，初步建立起涵盖卤料、酱料等产品矩阵，将黑鸭风味从休闲零食场景延伸至家庭烹饪与便捷速食领域，覆盖更广泛的消费场景，进一步拓宽消费场景与品牌边界。

海外业务的加速落地与复调品类的创新突破，共同为公司的长期发展注入了新动能。在消费场景日益多元、用户需求持续细分的背景下，周黑鸭以风味为纽带的前瞻性布局，不仅为长期发展积蓄了充足动能，也为品牌在更广阔的市场竞争中构筑起可持续的差异化优势，为长期高质量发展打开更广阔的增长新空间。

聚焦双轮驱动，培育新增长极，实现长期高质量发展

2025年是周黑鸭战略转型全面深化的关键之年。“门店+渠道”双轮驱动的战略在年内实现了从顶层设计到落地执行的有效贯通，门店业务通过精细化运营实现单店效益与规模质量的同步提升，渠道业务凭借多元通路布局成功打开增量空间，二者共同构筑起更加稳健、更具韧性的业务结构。与此同时，海外业务与复调品类两大创新板块取得实质性突破，为公司中长期发展注入了全新动能。这一系列成果的取得，充分验证了周黑鸭战略方向的正确性与执行体系的有效性。

展望2026年，周黑鸭将继续聚焦“门店+渠道”双轮驱动的核心策略，在巩固既有成果的基础上，进一步深化精细化运营能力。加快产品创新与渠道拓展，深化与重点系统渠道的战略合作，推动全渠道增长势能的持续释放。与此同时，公司将稳步推进复调业务的规模化发展，加速海外市场布局，着力培育新的增长极，稳步迈向长期高质量发展。

同时，周黑鸭始终重视股东回报。根据公告信息，周黑鸭宣布启动新一轮股份回购计划，2026年3月27日起至2027年股东大会前，公司将不定期回购公司股份，股份数不超过公司已发行股份总数10%。除此之外，公司董事会建议派发2025年度末期股息每股0.09港元，合计约人民币1.68亿元，派息率达107.2%。值得一提的是，这已是公司连续第三年维持高比例分红，充分体现了公司稳健的现金流实力和管理层对未来经营的充足信心，进一步夯实了公司长期投资价值。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，周黑鸭2025年年报充分印证了其战略调整的成功。在行业整体承压的背景下，公司实现营收与净利润双增，尤其是利润近60%的大幅提升，成为最大亮点。他认为，周黑鸭通过“门店+渠道”双轮驱动，在稳固基本盘的同时坚定推进海外布局，为可持续发展奠定了坚实基础，也为卤制品行业注入了强劲信心。

朱丹蓬进一步表示，周黑鸭已构建起品牌、规模、粉丝效应与供应链完整度协同发力的综合优势，海外业务的稳步推进更彰显了企业发展的强大韧性。整体来看，周黑鸭将外部不确定性转化为自身发展的确定性，这正是其年报含金量高、投资价值凸显的关键所在。

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