一季度规上工业企业利润增长15.5%装备制造业支撑作用明显

国家统计局27日公布一季度工业企业利润数据。1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5%，较1—2月份加快0.3个百分点。

从月度数据看，3月份，全国规模以上工业企业利润增长15.8%，较1—2月份加快0.6个百分点。

民生银行首席经济学家温彬分析认为，价格修复、利润率提升等因素带动下，工业企业盈利修复态势进一步巩固。

从三要素来看，量、价、利润率两增一降。一季度，PPI累计同比为-0.6%，较1-2月回升0.6个百分点；营业收入利润率同比增速加快。但工业增加值累计同比增长6.1%，较1-2月回落0.2个百分点。

“价格修复和利润率提升对工业利润形成更强支撑，数量端拉动较前期略有减弱。”温彬说。

分结构来看，三大门类利润增速两升一降。其中，采矿业利润修复进一步加快。1—3月份，采矿业实现利润总额2563.3亿元，同比增长16.2%，增速较1-2月加快6.3个百分点。

受生产增速边际放缓、利润率转弱影响，电热气水行业盈利承压。1-3月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比下降3.2%，较1-2月的增长3.7%明显回落。

1-3月份，制造业实现利润总额12384.3亿元，增长19.1%，增速较1-2月加快0.2个百分点。其中，高技术制造业和装备制造业利润快速增长。

数据显示，一季度，规模以上高技术制造业利润同比增长47.4%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.9个百分点。

从行业看，人工智能、半导体相关产业快速发展，带动光纤制造、光电子器件制造、显示器件制造行业利润分别增长336.8%、43.0%、36.3%。智能化产品需求增加，智能无人飞行器制造、其他智能消费设备制造行业利润分别增长53.8%、67.3%。

装备制造业支撑作用明显。一季度，规模以上装备制造业利润同比增长21.0%，拉动全部规模以上工业企业利润增长6.8个百分点；占全部规模以上工业企业利润比重达33.7%，同比提高1.7个百分点，继续成为工业利润修复的重要支撑。

“一季度，电子行业受生产较好、价格回升等因素带动，行业利润增长124.5%，是支撑装备制造业利润快速增长的主要力量；铁路船舶航空航天行业利润增长16.7%，较1—2月份加快5.3个百分点。”国家统计局工业司首席统计师于卫宁说。

此外，原材料制造业利润保持两位数增长。一季度，规模以上原材料制造业利润同比增长77.9%，继续保持高速增长态势。从行业看，受航空航天、新能源、新一代信息技术等战略性新兴产业快速发展带动，有色行业利润增长116.7%。石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额229.4亿元，化工行业利润增长54.5%。

于卫宁表示，总体看，一季度规模以上工业企业利润较快增长，工业企业效益状况呈现持续改善态势。

展望下一阶段，分析人士预计，工业企业利润仍有修复基础，但节奏或放缓、分化或加大。

温彬表示，内部看，稳增长政策、价格修复、成本改善和新动能支撑仍在，但“供强需弱”矛盾尚未根本缓解，利润修复仍偏结构性。外部看，中东冲突推升油价和输入性通胀，二季度其影响或将进一步显现，一方面高油价将阶段性支撑上游资源品、石油加工及部分原材料行业盈利，另一方面，也会通过抬升能源、运输和中间品成本，挤压中下游制造业利润，并对外需、航运和供应链形成扰动。

“总体看，上游强于中下游、先进制造强于传统行业的特征或将进一步加深。”温彬说。

中国银河宏观研报提到，在PPI进入快速回升通道的背景下，未来工业企业利润具备持续回升的价格基础。但在“PPI快速回升、CPI保持相对稳定”的基准情形下，利润增速的压力主要体现上中下游行业盈利修复的节奏分化上。

该研报认为，下一步主要观察两个方面。一是内需扩张政策节奏。实物消费支持政策有望提质扩围，服务消费潜力仍待释放，围绕交通、家政、文娱等领域的政策放松与供给优化，或成为后续需求修复与工业利润改善的重要支撑。

二是外需与地缘风险。在全球供给扰动与出口替代效应支撑下，外需仍具韧性，但需关注油价超预期上行背景下成本端压力向中下游传导的节奏，企业对成本上行的消化能力将成为影响利润修复持续性的关键变量。

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