工业母机行业一季报：周期回暖下的价值重构

2026年一季度，工业母机行业延续了2025年的复苏势头，景气度加速回升。从宏观数据看，一季度中国金属切削机床产量21.3万台，同比增长3.4%；金属成形机床产量4.2万台，同比增长2.4%。

截至2026年4月底，多家机床行业上市公司披露了第一季度报告。在经历了2023年至2025年上半年长达三年的行业磨底之后，被誉为工业心脏的机床行业终于迎来了久违的暖意。

结构性修复确认

海天精工作为行业风向标，一季度实现营收8.15亿元，同比增长10.15%，归母净利润1.11亿元，同比增长12.57%。公司销售毛利率25.58%、同比仅微降0.35个百分点。

值得留意的是，2025年全年公司海外收入已同比增长50.01%，德国和塞尔维亚两家子公司完成筹建进入业务爬坡期，全球化布局正在成为第二增长曲线。

乔锋智能成为本季业绩增速最抢眼的黑马，公司一季度营收约7.25亿元，同比增加51.76%，归母净利润约1.06亿元，同比增加41.98%。公司表示，通用设备、消费电子、新能源汽车三大下游领域合计销售占比超70%，合计增长超过60%，精密主轴等核心部件及高端卧式加工中心等机型开始量产，逐渐成为业绩增长新动能。

纽威数控同样处于快速增长通道，一季度实现营收7.12亿元，同比增长25.04%；归母净利润0.67亿元，同比增长8.62%；扣非净利润0.59亿元，同比增长20.23%。

此外，日发精机通过剥离MCM及Airwork等海外低效资产成功实现止血，一季度归母净利润3382.27万元，同比实现扭亏为盈，扣非净利润结束过去连续6个季度的亏损局面，标志着公司已走出最困难时期。

刀具和切削工具环节同样表现出惊人弹性mdash;mdash;欧科亿一季度归母净利润同比激增2560.71%，拓斯达扣非净利润同比增长1147.36%。

然而，并非所有企业都沐浴在阳光之下。创世纪一季度营收11.76亿元，同比增长12.19%，但归母净利润同比下滑26.57%至0.72亿元，陷入增收不增利的困境。秦川机床延续增收不增利态势，营收11.44亿元同比增长9.64%，归母净利润2426.68万元同比下降11.71%，经营活动现金流净额-986.79万元，同比减少4106.04万元。

周期反转的逻辑底座

2026年一季度，工业母机行业出现的整体回暖绝非偶然。备更新政策、新兴下游需求、国产替代加速，三台引擎正在同时发力。

首先，设备更新政策红利集中释放。

2026年政府工作报告明确将工业母机纳入核心装备全链条技术攻关范畴，工信部新一轮制造业重点产业链高质量发展行动同步推进。

此外，《推动工业领域设备更新实施方案》进入落地关键期，叠加2000亿元超长期特别国债对制造业设备更新的定向支持，直接撬动了全国范围内服役超10年的老旧机床批量淘汰、向数控化高端机型升级。

今年4月30日，国家发展改革委发布，2026年第二批915亿元两新设备更新项目清单已经下达，支持工业、能源电力等16个领域超6700个项目，带动总投资超3800亿元。据测算，中央及地方针对工业母机行业的专项支持规模已超500亿元。

其次，存量更新周期与新兴需求共振。

据了解，机床常规使用寿命为8至10年，上一轮销量高峰出现在2011至2014年，按周期计算，2025至2026年本已进入大规模更新换代期。目前，国内超60%的在役机床已超服役年限，存量替换需求规模超千亿。

据中国机床工具工业协会数据，2025年机床工具行业完成营业收入10571亿元，实现利润总额421亿元，同比增长58.6%。与此同时，新能源汽车、航空航天、人形机器人等新兴领域贡献了行业超70%的订单增量。其中新能源汽车稳居机床行业第一大下游应用赛道，航空航天和半导体设备对高精度加工中心的拉动同样不可小觑。

最后，国产替代进入加速通道。

工信部装备工业发展中心报告显示，2026年一季度国内高端机床市场规模达180亿元，同比增长25%，其中五轴联动数控机床等核心产品市场规模65亿元，同比增长32%。进口替代进程显著加速，一季度国内高端机床进口量同比下降12%，进口替代率升至42%，较去年同期提高6个百分点；五轴机床国产市占率达28%，同比提高9个百分点。

在贸易端，今年1至2月机床出口金额22.04亿美元，同比增长15.70%，出口数量178万台同比下降22.10%，量减价增趋势明确，高附加值高端机型出口占比持续扩大。

从成本端来看，机床行业还享受了宏观环境的顺风。机床行业通常2-3年一轮周期，本轮周期在2023年见底，2024至2025年出现复苏，但受PPI负增长拖累表现偏弱。2026年随着PPI同比转正，叠加行业景气度持续向上，1-2月中国金切机床营收同比增长15.3%，出口同比增长16.9%，企业业绩表现优异，本轮上行周期出现明显加速。

从周期修复到国产替代

面对工业母机一季度的整体表现，多家机构给出了趋同的判断mdash;mdash;行业正从周期性修复向结构性价值重构切换，国产替代空间依旧较大。

国金证券认为，从周期视角看，本轮上行周期出现明显加速，国内通用机床业绩2026年一季度普遍改善，尤其应重视液冷等细分赛道的高景气机会。从成长视角看，国产替代空间依旧较大，建议关注壁垒最高、价值量占比最高的数控系统环节，国内领军企业华中数控系统业务相关收入仅9.01亿元，国产化率仍很低，但数控系统国产替代已出现加速。此外，五轴机床市场空间高增长，头部企业技术走向成熟，国产化率正快速提升，2025年五轴机床市场空间129亿元，2030年有望达到352亿元。

东吴证券最新研报指出，2026年一季度国内金属切削机床产量同比增长12.7%，数控化率升至48.3%。叠加十五五新型工业化规划明确将高档数控机床与基础制造装备列为科技安全核心领域，政策驱动下国产替代正从能用迈向好用阶段。中信建投亦强调，AI驱动的智能工厂升级正催生对高精度、高柔性、可集成AI算法的新型工业母机需求，2026年机床行业订单结构中智能化改造类订单占比已超35%，较2024年提升近12个百分点。

华西证券则给出了更具战略高度的判断，安全溢价与战略溢价正成为科技制造类资产估值重构的核心维度，工业母机作为新质生产力的底层物理载体，其战略价值已超越传统周期属性。中信建投进一步指出，AI驱动的设备智能化正从服务器延伸至工业现场，机械出海已从成本优势转向技术+服务+本地化综合竞争力。

不过，也有机构提示了行业面临的风险。一方面，工业母机属于周期性行业，若制造业资本开支节奏放缓或下游需求出现边际变化，供需格局可能面临压力。另一方面，行业内业绩分化趋势正在加剧，产品结构仍偏向中低端通用机床的企业在激烈竞争中将持续承压。

2026年一季度的季报，为工业母机行业在长达三年的底部盘整之后，画上了一个确认修复的问号。行业业绩修复从龙头向二线梯队的扩散，高端五轴、复合加工等核心机型订单排产普遍延后至2026年下半年乃至更远的深远状态，以及国产设备在本轮设备更新潮中对外资品牌形成的实质性替代mdash;mdash;这些变化叠加在一起，已经远远超出了短期政策刺激所能解释的范围。

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