企业融资选择更丰富金融“活水”加速流向扩大内需、科技创新、中小微企业

中国人民银行8月14日发布7月份金融统计数据及社会融资规模报告。金融总量继续保持合理增长，金融支持实体经济已由更加注重规模扩张转向更加注重质量和效率，融资渠道更加丰富。

从社会融资规模看，7月末，社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%。2026年前7个月，社会融资规模增量为22.25万亿元。

华泰证券研究所所长张继强介绍，2026年前7个月的社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比已超过贷款占比。未来债券市场、股票市场等多元化融资渠道对市场主体的支持作用还将继续加强，对贷款增长产生良性替代效应。这种融资结构变化是长期性、趋势性的，反映了我国经济增长动能新旧转换。

从货币供应看，7月末，广义货币余额355.51万亿元，同比增长7.7%

从信贷投放看，7月末，人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%。

7月份新发放企业贷款及个人住房贷款利率维持低位

利率水平继续保持低位。7月份，企业新发放贷款加权平均利率略低于3.0%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。

从信贷结构看，7月份，普惠小微贷款余额38.19万亿元，同比增长9.0%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额61.94万亿元，同比增长9.3%，均高于同期全部贷款增速。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，7月，我国贷款利率、企业发债利率等主要融资价格指标处于低位，这也是社会融资环境保持宽松的重要体现。此外，金融“活水”加速流向扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，普惠小微贷款、科技贷款、绿色贷款增速持续高于全部贷款增速，金融支持实体经济质效不断提升。

直接融资占比上升 融资结构深刻转变

从前7个月的金融数据来看，我国融资结构正在发生深刻转变。以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，以债券、股票为代表的直接融资占比稳步上升，企业融资选择更加多元。

2026年前7个月，社会融资规模增量累计为22.25万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.17万亿元，对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1694亿元，两项贷款合计约10.34万亿元，约占社会融资规模增量的46.5%。

直接融资方面，前7个月，企业债券净融资2.52万亿元，政府债券净融资7.76万亿元，非金融企业境内股票融资4061亿元，3项融资合计约10.69万亿元，约占社会融资规模增量的48%。

招联首席经济学家董希淼表示，过去很长时期，我国高度依赖以银行信贷为主的间接融资，社会融资规模中贷款占很大比重。近些年，多层次资本市场建设提速，债券融资、股票融资等渠道显著拓宽，企业可以综合考虑资金成本选择符合自身需求的融资方式，对传统银行贷款的依赖度逐步降低。

专家表示，“十五五”规划明确提出，要提高直接融资比重，发展多元股权融资，加快多层次债券市场建设。未来，债券市场、股票市场等多元化融资渠道对市场主体的支持作用还将继续加强，对贷款增长产生良性替代效应。

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